중앙은행이 공개적으로 자신들의 정책을 비판하는 것은 흔한 일이 아니지만, 영란은행은 월요일에 바로 그런 일을 저질렀습니다.

영국 중앙은행은 파운드화 스테이블코인을 보유하려면 개인당 2만 파운드로 제한될 것이라고 거의 1년 동안 공언해 왔습니다. 기업의 경우 1천만 파운드의 한도가 적용되었습니다. 그 이유는 너무 많은 예금이 시중 은행에서 디지털 토큰으로 흘러가면 주택담보대출과 당좌대월 금리를 낮게 유지하는 대출 시스템에 문제가 생길 수 있다는 것이었습니다. 이는 2025년 11월에 발표된 공식적인 의견 수렴 과정에서 제시된 내용이었지만, 업계는 이에 대해 강력하게 반발했습니다. 코인베이스, 서클, 그리고 스테이블코인 사업을 구상하는 모든 영국 기반 핀테크 기업들은 지난 6개월 동안 이러한 한도가 사업 출시도 전에 해외로 이전하게 만들 것이라고 목소리를 높여 주장해 왔습니다.

월요일 아침, 영란은행은 개인 보유 한도라는 개념 자체를 폐지했습니다. 이제 일반 사용자든 대기업이든 파운드화 스테이블코인을 얼마나, 얼마나 자주, 어떤 종류로든 이체할 수 있는지에 대한 제한을 받지 않게 되었습니다. 지난 몇 달 동안 인터뷰와 위원회 출석을 통해 이러한 변화를 예고해 온 사라 브리든 부총재는 이례적으로 직설적으로 변화의 이유를 밝혔습니다. 원래 계획은... "지나치게 보수적인" 그리고 "임시 조치로서는 운영상 번거롭다"는 지적도 있었습니다. 규정집을 작성하는 규제 기관이 공개적으로 자신의 초안을 번거롭다고 표현한다면, 개정은 시간 문제일 뿐입니다. 흥미로운 점은 이러한 상한선을 무엇으로 대체하려 했는지인데, 그 답은 예상보다 훨씬 기발합니다.

20,000만 파운드 개인 제한을 대체할 것은 무엇입니까?

은행은 개인 지갑이 보유할 수 있는 금액을 규제하는 대신, 발행자 자체에 상한선을 설정하고 있습니다. 각 시스템적으로 운용되는 파운드화 스테이블 코인은 최대 일정 금액까지 보유할 수 있습니다. 총 유통액 40억 파운드이는 시장이 성숙해짐에 따라 단계적으로 폐지될 임시 안전장치라고 영란은행은 밝혔습니다. 현재 환율로 계산하면 약 500억 달러에 달하는 이 한도는 전체 시장이 아닌 코인당 적용됩니다. 따라서 세 곳의 발행사가 경쟁하고자 할 경우, 각 발행사는 다른 발행사를 압박하지 않고도 이 한도까지 성장할 수 있습니다. 영란은행은 또한 지급준비금 규정을 완화하여 발행사가 담보 자산의 최대 70%까지 단기 영국 국채에 예치할 수 있도록 허용했으며, 나머지 자산은 중앙은행에 예치하도록 했습니다. 코인 보유자에 대한 이자 지급은 여전히 ​​금지되어 있어 이러한 토큰이 위장된 예금 계좌처럼 보이는 것을 방지합니다.

은행이 물러선 이유는 무엇일까요?

6개월간 지속된 업계의 강력한 반발과 영국 상원 위원회의 날카로운 보고서가 결정적인 역할을 했습니다. 코인베이스의 유럽 정책 책임자인 케이티 해리스는 기자들에게 "스테이블코인 보유 한도는 혁신을 저해하는 것이며, 영국의 경쟁력에 실질적이고 중대한 위험을 초래할 것"이라고 말했습니다. 발행사들은 모든 개인 투자자가 임의적인 보유 한도에 맞춰 심사받아야 한다면, 특히 EU, 싱가포르, 홍콩이 모두 보다 우호적인 프레임워크로 나아가고 있는 상황에서 영국 시장에 진출하지 않겠다고 경고했습니다. 런던이 향후 10년간 핀테크 산업 발전을 다른 주요 국가에 조용히 내줄지도 모른다는 위협이 결국 런던 금융가(Threadneedle Street)에까지 영향을 미친 것으로 보입니다. 해리스는 또한 총 발행 한도 설정은 전 세계적으로 여전히 이례적이며, 다른 주요 국가에서도 이를 기본 요건으로 삼지 않았기 때문에 새로운 프레임워크가 업계에 완전한 승리를 안겨주는 것은 아니라고 덧붙였습니다.

이것이 사용자와 향후 12개월에 미치는 영향은 무엇일까요?

새로운 프레임워크에 대한 의견 수렴은 2026년 9월 22일까지 진행되며, 최종 실무 규정은 연말까지 발표될 예정이고, 영국에서 규제하는 스테이블코인은 2027년 출시를 목표로 하고 있습니다. 영국 독자들에게 있어 이번 사안의 실질적인 의미는 간단합니다. 내년에 규제 대상 발행기관에서 파운드화 스테이블코인이 출시된다면, 개인 투자 한도인 2만 파운드에 도달했다는 알림을 받지 않게 될 것입니다. 더 넓은 업계 관점에서 보면, 이는 시장과 입법자들이 협조하지 않자 주요 중앙은행이 공개적으로 입장을 번복한 드문 사례 중 하나입니다. 영란은행은 여전히 ​​발행기관 수준의 투자 한도 설정을 통해 안전장치를 유지하고 있지만, 아무도 규제하려 하지 않았던 강력한 개인 투자자 대상 투자 한도 설정은 폐지했습니다. 코인당 400억 파운드라는 투자 한도가 관대한지 아니면 시장을 위축시키는지는 실제 수요가 얼마나 빨리 나타나는지에 달려 있지만, 현재로서는 규제 당국이 시장을 봉쇄하기보다는 시장의 존재를 허용하는 쪽을 택했습니다.