오늘 아침 주유소나 편의점에 있는 비트코인 ​​데포 키오스크에 가보셨다면 뭔가 이상하다는 것을 눈치채셨을 겁니다. 화면이 꺼져 있거나, 기계는 작동은 하지만 아무런 반응이 없었을 수도 있습니다.

북미 최대 비트코인 ​​ATM 운영업체였던 비트코인 ​​디포(Bitcoin Depot)가 월요일 텍사스 연방 법원에 파산 보호 신청(챕터 11)을 하고 9,000대가 넘는 모든 ATM 기기를 동시에 가동 중단했습니다. 애틀랜타에 본사를 둔 이 회사는 나스닥에서 티커 BTM으로 거래되고 있으며, 캐나다 자회사들도 같은 파산 절차에 포함되었습니다. 경영진은 법원의 감독 하에 사업을 정리하고 자산을 매각할 것이라고 밝혔습니다. 주가는 마지막 거래에서 약 0.78달러에 거래되었으며, 이는 전주 대비 약 하락한 수치입니다. 73% 장전 거래에서 주가가 거의 완전히 폭락하면서 그날은 그야말로 처참한 결과를 맞았습니다. 일반 미국인들에게 "실생활 속 암호화폐"의 상징으로 여겨졌던 회사치고는 너무나 빠른 하락세였습니다.

2016년에 출시된 비트코인 ​​디포(Bitcoin Depot)는 주류 암호화폐 시장의 첫 번째 큰 흐름을 타고 전국적으로 사업을 확장하여 약국, 주유소, 편의점 구석구석까지 기기를 설치했습니다. 한동안 비트코인 ​​디포는 미국인들이 직접 접해본 가장 눈에 띄는 암호화폐였습니다. 하지만 10년도 채 안 되는 짧은 시간 동안, 이 네트워크는 순식간에 사라졌습니다. 회사 측의 설명에 따르면, 사업 모델이 무너진 이유는 암호화폐 자체가 아니라 규제 때문이라고 합니다. 이러한 주장은 현재 살아남은 운영자들에게 매우 중요한 영향을 미칠 것입니다.

CEO의 직설적인 진단

지난 3월 코네티컷 주 정부가 비트코인 ​​ATM의 송금 사업 허가를 정지시킨 후 최고 경영자 자리에 오른 알렉스 홈스는 단호한 어조로 단호한 입장을 밝혔습니다. 그는 비트코인 ​​ATM 운영업체에 대한 규제 환경이 "크게 변화했다"며, 각 주에서 더욱 엄격한 규정 준수, 거래 규모 상한제 도입, 일부 지역에서는 아예 ATM 설치 금지까지 시행하고 있다고 지적했습니다. 여기에 소송과 강제 조치까지 겹치면서 사업 수익성이 더 이상 유지될 수 없다고 주장했습니다. 파산 발표에서 그는 소송을 제기하기 전 모든 가능한 방안을 검토했으며, 질서 있는 사업 정리와 자산 매각을 위해서는 파산이 유일한 선택이었다고 밝혔습니다. 이는 기업 문화에서 "더 이상 갈 길이 없다"는 의미로 해석될 수 있습니다.

이 문제는 비트코인 ​​디포(Bitcoin Depot)만의 문제가 아닙니다. 테네시주는 지난 4월 인디애나주에 이어 미국에서 두 번째로 암호화폐 ATM을 전면 금지했으며, 다른 주에서도 유사한 법안이 논의되고 있습니다. 캐나다 정부 역시 전국적인 암호화폐 ATM 금지 조치를 검토 중입니다. 매사추세츠주와 아이오와주의 법무장관들은 비트코인 ​​디포가 자사 키오스크를 통해 노년층을 대상으로 한 사기 행위를 조장했다고 각각 고발했으며, 비트코인 ​​디포는 이러한 주장을 반박했습니다. 정책 방향에 대한 평가는 차치하고라도, 50개 주에 걸쳐 서로 다른 규제 체계를 가진 비트코인 ​​ATM을 운영하는 것은 최대 규모의 업체조차 해결할 수 없는 악몽과 같은 규제 상황으로 이어졌습니다.

수치는 이미 경고음을 울리고 있었다.

재무 상황을 주시해 온 사람이라면 몇 주 전부터 이런 사태를 예상했을 것이다. 비트코인 ​​디포(Bitcoin Depot)는 2026년 1분기 잠정 매출이 약 8,350만 달러로 전년 동기 대비 49.2% 감소했다고 발표했으며, 순이익은 작년 1,220만 달러에서 이번 분기 950만 달러의 순손실로 전환됐다. 투자자들이 조용히 매도에 나서면서 주가는 이미 지난 6개월 동안 약 79% 하락했다. 5월 12일, 회사는 분기별 10-Q 보고서를 제때 제출할 수 없다고 규제 당국에 알리는 양식 12b-25를 제출했는데, 이는 일반적으로 좋은 징조가 아니며 이번 경우에는 더욱 심각한 상황으로 이어졌다. 6일 후, 파산 신청 서류가 법원에 제출되었다.

나쁜 소식의 연속은 회계 문제에서 그치지 않았습니다. 4월에는 해커들이 회사 내부 시스템에 침입하여 약 1억 5천만 달러 상당의 자금을 훔쳐갔습니다. $ 3.7 만 비트코인 디포는 자체 암호화폐 지갑에서 직접 자금을 인출하는 방식으로 운영했는데, 이 사실은 SEC(미국 증권거래위원회)에 제출한 서류에서 어쩔 수 없이 공개해야 했습니다. 캐나다 지사 역시 1,850만 달러 규모의 배상금 분쟁을 포함한 여러 법적 분쟁에 휘말렸습니다. 이처럼 부실한 손익계산서, 줄어드는 기기 수, 회사 자금에 대한 해킹 성공, 여러 주에서 시행되는 규제 금지 조치, 그리고 여러 주 법무장관의 소송까지, 모든 악재가 겹쳤습니다. 홀름스가 3월에 경영권을 인수했을 때는 이미 회사는 심각한 위기에 처해 있었습니다. 파산 보호 신청(챕터 11)은 전략적인 선택이라기보다는 마지막 남은 문을 여는 것과 마찬가지였습니다.

나머지 BTM 업계에 대해서는

암호화폐 ATM은 항상 업계에서 애매한 위치에 있었습니다. 현금을 비트코인으로 바꾸고 싶지만 거래소 계좌를 개설하거나 은행 계좌를 연결하고 싶지 않은 사람들에게 유용했기 때문에, 은행 계좌가 없는 사람들, 관광객, 암호화폐에 관심 있는 은퇴자들, 그리고 돈세탁이나 노인들을 대상으로 한 사기 행각을 벌이려는 범죄자들에게도 이용 가능했습니다. 규제 당국은 지난 몇 년간 이러한 범죄자들에게 초점을 맞춰왔고, 업계 측은 합법적인 사용자들이 여전히 이러한 기기를 이용하고 있다는 주장을 펼치지만 주 의회에서는 설득력을 얻지 못하고 있습니다. 몇몇 유명 사건과 주 의회에서 제기된 피해자들의 증언은 비트코인 ​​ATM에 대한 정치적 지지를 크게 약화시켰습니다. 비트코인 ​​디포(Bitcoin Depot) 사태는 이러한 어려움을 더욱 가중시킬 것입니다.

일반 암호화폐 사용자들에게 있어 이번 사태의 핵심은 비트코인 ​​디포(Bitcoin Depot) 자체에 대한 이야기라기보다는, 현실 세계의 암호화폐 기업이 50개 주 정부의 규제, 연방 집행 기관, 민사 소송, 그리고 가끔씩 발생하는 해킹 공격까지 동시에 감당해야 할 때 어떤 일이 벌어지는지에 대한 교훈입니다. 업계 전체는 비트코인 ​​디포의 사업 종료 과정을 예의주시하며, 남은 하드웨어를 누가 인수할지, 그리고 두 개 주에서 이미 비트코인 ​​현금 인출기(BTM)를 금지하고 더 많은 주에서 뒤따를 것으로 예상되는 상황에서 소규모 BTM 사업자들이 살아남을 수 있을지 지켜볼 것입니다. 현금을 암호화폐로 바꾸기 위해 이러한 키오스크에 의존했던 사람들은 이제 다른 방법을 찾아야 할 것이며, 당연히 다음으로 찾아갈 곳은 주요 규제 거래소일 것입니다. 이는 애초에 주 정부들이 이러한 활동이 거래소에서 이루어지기를 바라는 이유이기도 합니다. 이는 우연이 아닙니다. 비트코인 ​​디포의 화면은 오늘 아침 꺼져 있지만, 그들을 몰락시킨 규제 압력은 여전히 ​​강력하게 작용하고 있으며, 텍사스 주에서 한 회사가 서류를 제출했다고 해서 사라지지 않을 것입니다.

명확성, 천재성, 그리고 홍콩: 차세대 암호화폐 규칙이 드디어 모습을 드러내고 있습니다.

수년간 "감각에 의한 규제"에 의존해 온 암호화폐 업계가 이제 실제 달력을 마주하게 되었습니다. 미국에서는 2분기에 두 가지 주요 법안이 시행될 예정입니다. 하나는 디지털 자산 시장 명확성 법안(CLARITY Act)이고, 다른 하나는 스테이블코인에 초점을 맞춘 GENIUS Act로, 달러 기반 토큰의 "건전한 운영" 기준을 명시하는 법안입니다. 동시에 홍콩은 첫 번째 공식 스테이블코인 라이선스 발급을 앞두고 있습니다.

이 모든 것이 단기간에 상황을 단순화시키지는 않겠지만, 변호사들이 법원 소송이나 정부 기관의 트윗 외에도 더 많은 근거를 제시할 수 있게 된다는 것을 의미합니다. 법적 불확실성을 영구적인 특징으로 여겨왔던 시장에서 이는 그 자체로 상당한 변화입니다.

CLARITY가 해결하고자 하는 문제

CLARITY 법안은 핵심적인 난제, 즉 무엇이 증권이고 무엇이 상품인지, 그리고 어떤 토큰이 어떤 범주에 속하는지를 누가 규제할 권한을 갖는지에 대한 문제를 해결하고자 합니다. 이 법안은 충분히 탈중앙화된 프로젝트들이 CFTC(상품선물거래위원회)의 감독 하에 디지털 상품으로 취급될 수 있도록 하는 동시에, 진정한 투자 계약은 SEC(증권거래위원회)의 감독 하에 유지되도록 합니다.

또한, 토큰이 현물 상장지수펀드(ETP)에 상장될 수 있는 조건과 거래소 간 시장 감시 체계의 작동 방식에 대한 명확한 지침을 제공함으로써 새로운 ETP 출시 절차를 간소화할 것입니다. 이를 통해 끝없는 개별 사례 논쟁을 체크리스트와 같은 체계로 대체하는 것이 목표입니다.

천재성이 발휘될 수 있는 곳

GENIUS 법안은 스테이블코인, 특히 현금과 유사한 잔액을 안전하게 보관할 수 있는 수단으로 홍보하려는 법정화폐 기반 스테이블코인에 초점을 맞추고 있습니다. 이 법안은 발행자가 회색지대에 머무르도록 내버려두는 대신, 1:1 지급준비율, 정기적인 인증, 그리고 은행 또는 결제 규제 기관의 명확한 감독을 강조합니다.

이러한 기준을 충족할 수 있는 발행사에게는 규제 정당성 확보와 더 큰 규모의 자본 조달 기회가 주어지는데, 이는 수십억 달러에 달하는 토큰화된 자금을 보유하기 전에 투자자들의 신뢰를 얻는 데 도움이 됩니다. 나머지 발행사에게는 규제 완화를 통해 한 단계 더 발전하거나, 규제가 없는 소규모 시장에 머무르는 선택의 기로에 서게 될 것입니다.

시장이 타이밍에 관심을 갖는 이유

2분기를 분석하는 전문가들은 한결같이 같은 결론을 내립니다. 새로운 수요를 창출하는 데 있어서는 서류상의 규정이 실제 집행 관련 보도보다 훨씬 더 큰 가치를 지닌다는 것입니다. CLARITY와 GENIUS 법안이 현재 형태로 시행된다면, 자산 운용사, 연기금, 그리고 기업들은 이를 통해 내부 위험 관리 체계에 적용할 수 있는 구체적인 방안을 확보하게 될 것입니다.

이는 막대한 자금 유입을 보장하는 것은 아니지만, 일부 대형 투자자들이 관망세를 유지하게 했던 규제 위험 프리미엄을 낮춰줍니다. "3년 후 이 문제가 어떻게 다뤄질지 전혀 모르겠다"는 식의 대화 대신, "모든 규칙이 마음에 드는 것은 아니지만, 적어도 기본적인 운영 방식은 알고 있다"는 대화로 바뀌는 것입니다.

한편, 홍콩은 스테이블코인 도입에 나서고 있다.

미국에서 스테이블코인 관련 법안이 서서히 진전되는 가운데, 홍콩은 3월부터 스테이블코인 발행 허가를 처음으로 발급할 예정이다. 새로운 발행 체제는 스테이블코인 발행 자격, 준비금 보유 방식, 정보 공개 요건 등을 명확히 규정하고 있다. 홍콩의 목표는 특히 아시아 중심의 거래 및 결제를 위한 법정화폐 기반 토큰의 지역 허브로서 자리매김하는 것이다.

이는 흥미로운 차이를 만들어냅니다. 미국과 유럽 규제 당국은 여전히 ​​위원회 회의실에서 최종 세부 사항을 조율하고 있는 반면, 홍콩은 허가받은 발행사와 명확한 감독 모델을 내세울 수 있습니다. 글로벌 기업들에게 있어 이는 "규제 대상 암호화폐 사업을 어디에 기반을 둘 것인가?"라는 질문에 대한 답을 찾는 과정에서 고려해야 할 또 하나의 중요한 정보입니다.

진행 방향이 점점 더 명확해지고 있습니다.

이러한 움직임들을 종합해 보면, 무법천지였던 시대는 서서히 각기 다른 국가 체제들이 최소한 서로 일관성을 유지하는 형태로 바뀌어 가고 있음을 알 수 있습니다. 물론 여전히 공백, 모순, 그리고 영역 다툼은 존재하겠지만, 전반적인 방향은 즉흥적인 방식에서 벗어나 분류, 허가, 그리고 관리 감독을 통한 체계 구축으로 나아가고 있습니다.

건설업자와 투자자들에게 이는 불편하지만 유용한 진실 하나를 의미합니다. 바로 규제가 결코 나타나지 않을 거라고 생각하던 시대는 끝났다는 것입니다. 이제 진정한 과제는 규칙이 존재하는 세상에서 어떻게 효과적인 상품과 포트폴리오를 설계할 것인가입니다.

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- 마일스 먼로
워싱턴 DC 뉴스룸 
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