IPO Express의 실제 작동 방식

이러한 메커니즘을 자세히 살펴보는 것이 중요한데, "토큰화된 IPO"는 여러 가지 의미를 내포하고 있으며 대부분 서로 다른 의미를 가지고 있기 때문입니다. Bybit의 제품은 토큰화 플랫폼인 xStocks에서 실행됩니다. 페이워드 서비스크라켄의 모회사인 바이빗(Bybit)이 실제 서류 작업을 담당합니다. 토큰화된 각 주식은 규제된 증권사 수탁 기관에 보관된 실제 주식과 1:1로 연결되며, 프레임워크 자체는 블록체인에 구애받지 않도록 설계되어 생성된 토큰이 향후 DeFi 프로토콜과 상호 작용할 수 있습니다. 하지만 전통적인 의미의 스페이스X 주식을 얻는 것은 아닙니다. 증권 계좌가 아닌 블록체인 상에 존재하는 토큰 형태로 스페이스X에 대한 경제적 노출을 얻는 것입니다. 상장 당일 주식 배정이 확정되고 IPO 주식이 토큰화된 후, 바이빗 스팟(Bybit Spot)에서 다른 상장 자산과 마찬가지로 거래가 시작됩니다.

너무 흥분하기 전에 몇 가지 중요한 주의사항이 있습니다.

여기서 상황이 더욱 명확해집니다. xStocks를 통해 토큰화된 SpaceX 주식을 보유한다고 해서 의결권이 생기거나 배당금을 받을 권리가 있는 것은 아닙니다. 실질적인 소유권이 아니라 가격만 매수하는 것입니다. 참여 또한 엄격하게 제한되어 있어, 신원 확인을 완료한 Bybit의 VIP 및 Pro 사용자만 가입할 수 있으며, 일부 지역은 아예 이용이 금지되어 있습니다. Bybit의 약관에 따르면, 이 상품은 유럽 경제 지역(EEA) 거주자를 대상으로 하지 않으며, 특히 루마니아가 제외되어 있습니다. 이러한 구조화 상품에 일반적으로 적용되는 제한 국가 목록은 미국을 포함할 가능성이 매우 높으며, 최근 사례를 보면 미국 개인 투자자들은 이번에도 관망하는 입장에 서게 될 것입니다.

이것이 중요한 이유와 SpaceX가 실제로 하고 있는 일은 무엇인가

이 모든 것이 화제가 되는 이유는 바로 SpaceX가 하고 있는 일 때문입니다. 이 로켓 제조업체는 주당 135달러의 가격을 책정하고 1조 7500억 달러의 기업 가치로 750억 달러를 조달하는 것을 목표로 하고 있는데, 이는 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO) 중 하나가 될 것입니다. 수요 측면의 수치는 더욱 강력합니다. 보고서 총 투자 관심액이 약 150억 달러에 달하는 것으로 추산되는데, 이는 SpaceX가 실제로 판매하는 물량의 거의 두 배에 해당합니다. 수요가 이렇게 높을 경우, 전통적인 IPO에서는 개인 투자자들이 배정에서 불이익을 받는 경우가 대부분이며, 가장 많은 물량은 대형 기관 투자자와 특정 증권사 고객에게 돌아갑니다. 비례 배분 방식의 토큰 기반 청약은 이러한 문제를 해결하지는 못하지만, 공모가로는 단 한 주도 매수할 수 없었던 개인 투자자들에게 기회를 조금이나마 열어줍니다. SpaceX 주가가 상장 첫날 어떻게 되든, 이러한 점만으로도 이번 IPO는 흥미로운 시험 사례가 될 것입니다.

암호화폐 거래소의 더 큰 그림

이는 암호화폐 거래소들이 서로 경쟁하는 것을 넘어 전통적인 증권사들과도 진지하게 경쟁하려는 움직임을 보이는 가장 최근의 신호입니다. 바이낸스는 이달 초 미국 이외 지역 사용자들도 토큰화된 수천 개의 미국 주식을 거래할 수 있도록 허용했으며, 크라켄의 xStocks 인프라도 이미 오래전부터 이러한 변화를 염두에 두고 구축해 왔습니다. IPO 시장은 수십 년 동안 월가에서 가장 철저하게 보호되어 온 영역 중 하나였으며, 대부분의 개인 투자자들은 운이 좋거나 내부자 정보를 통해서만 상장 첫날 가격에 투자할 수 있었습니다. 하지만 토큰화된 IPO 청약이 보편화된다면, 이러한 장벽은 완전히 다른 양상을 보일 것입니다.

자격 조건을 충족하는 지역의 사용자에게는 SpaceX 주식을 공모가로 매수할 수 있는 절호의 기회입니다. 이는 월가의 문지기들이 수십 년 동안 대부분의 개인 투자자들이 누리지 못하도록 막아왔던 기회입니다. 다른 모든 사람들, 특히 미국과 유럽 투자자들에게는 앞으로 이러한 추세가 어떻게 전개될지 미리 보여주는 사례입니다. 토큰화된 상장 주식은 더 이상 이론적인 사례가 아니며, 암호화폐 거래소의 IPO 플랫폼에 처음으로 상장한 기업은 전 세계에서 가장 주목받는 비상장 기업입니다.

세계 최대 암호화폐인 비트코인이 금요일 최저 59,099달러까지 하락하며 2024년 11월 도널드 트럼프가 미국 대선에서 승리한 날 밤의 가격 아래로 떨어졌습니다. 당시에는 그 날이 암호화폐의 전환점이자 백악관에 암호화폐의 편이 들어서고 상승장이 열리는 순간으로 여겨졌습니다. 그러나 18개월이 지나고 126,000달러라는 최고점을 기록한 후, 비트코인은 그 모든 것을 되돌려주고 오히려 약간의 추가 손실까지 냈습니다. 대선 당일 비트코인을 매수하고 "암호화폐 대통령" 시대를 모두 버텨낸 사람들은 이제 손실을 보고 있을 것입니다. 이는 1년 전 업계의 가장 열렬한 지지자들이 들려주던 장밋빛 전망과는 거리가 멉니다.

비트코인 가격 하락은 단 하루 만에 갑자기 일어난 것이 아닙니다. 오히려 서서히 새어 나오던 물이 이번 주 들어 홍수처럼 쏟아져 나오면서 며칠 만에 가치가 거의 20% 가까이 떨어졌습니다. 금요일에 발표된 미국의 고용 지표는 상황을 더욱 악화시켰습니다. 금리 인하에 대한 기대감을 완전히 없애버리고 오히려 금리 인상을 예상하게 만들었기 때문입니다. 여기에 높은 인플레이션 수치와 이미 불안정한 시장 상황까지 더해지면서, 모든 양봉 캔들에 대해 거의 무조건 매도세가 이어지는 장세가 나타났습니다.

세일러는 자신이 세운 규칙을 어겼고, 시장은 어쨌든 공황 상태에 빠졌다.

최근 매도 압력의 원인 중 하나는 오랜 비트코인 ​​관찰자들도 매도 주문에 연루될 거라고는 전혀 예상하지 못했던 이름, 마이클 세일러입니다. 그의 회사인 스트래티지(Strategy)는... 32비트코인을 매도했습니다. 이번 주 초 평균 7만 7천 달러에 가까운 가격으로 비트코인을 매각하여 약 250만 달러를 확보했고, 이를 우선주 배당금 지급에 보태기로 했습니다. 84만 3천 BTC 이상을 보유한 회사 규모를 고려하면, 이 매각은 전체의 0.004%에 불과한 미미한 수준입니다. 하지만 암호화폐 시장에서 상징성은 항상 중요한 의미를 지녀왔고, 수년간 회장이 "절대 팔지 말라"고 강조해 온 전략(Strategy)사가 매각을 단행했다는 사실 자체가 이미 매도 심리를 자극하던 시장에 불안감을 조성하기에 충분했습니다.

그 여파는 눈덩이처럼 커졌습니다. 비트코인 ​​ETF는 2024년 초 출시 이후 가장 긴 자금 유출세를 보이고 있으며, 총 펀드 자산은 5월 중순 약 107.8억 달러에서 현재 약 82.8억 달러로 감소했습니다. 이는 결코 무시할 수 없는 수치입니다. 수십억 달러가 불과 몇 주 만에 조용히 빠져나갔고, 작년 랠리를 이끌었던 매수자들이 매도세로 돌아서기 시작하면 가격 지지선이 빠르게 무너지는 경향이 있습니다. 청산 데이터 또한 이를 뒷받침하는데, 파생상품 시장에서 단 24시간 만에 10억 달러가 넘는 레버리지 롱 포지션이 청산되었습니다.

돈이 사라진 게 아니라, 훨씬 더 화려한 파티로 간 것뿐이다.

가격 차트보다 비트코인 ​​열성 지지자들에게 더 뼈아픈 부분이 바로 이것입니다. 암호화폐에서 빠져나가는 자금이 단순히 숨어있는 것이 아니라, 인공지능(AI) 관련 주식과 스페이스X, 앤트로픽 같은 대형 기업들의 IPO에 몰려들고 있다는 점입니다. K33을 비롯한 여러 분석가들은 AI 관련 주식이 계속해서 큰 수익을 안겨주는 한 비트코인은 고전할 것이라고 몇 주 전부터 경고해 왔습니다. 그리고 그들의 예측은 적중했고, 실제로 비트코인이 횡보하거나 하락하는 동안 자금을 묶어두는 기회비용은 AI 관련 주식의 상승세에 따라 더욱 크게 느껴지고 있습니다.

그렇다고 비트코인이 끝났다는 의미는 아니며, 과거 50% 하락을 경험했던 많은 트레이더들은 이것이 단지 심리전을 시험하는 것으로 유명한 자산에게 또 다른 힘든 시기일 뿐이라고 말할 것입니다. CoinDesk의 마켓 데스크 심지어 비트마인 회장 톰 리와 같은 일부 비트코인 ​​강세론자들조차 이번 하락세를 전형적인 "바닥 움직임", 즉 투자 심리가 반전되기 직전에 나타나는 일종의 항복으로 해석하고 있다는 점에 주목해야 합니다. 이러한 예측이 적중할지, 아니면 실현되지 않은 수많은 다른 바닥 예측들과 함께 기록될지는 향후 몇 주간의 가격 변동을 통해 밝혀질 것입니다.

결론

지금 분명한 것은 "트럼프가 대통령직에 있으니 비트코인은 오르기만 할 것이다"라는 손쉬운 예측이 공식적으로 무효화되었고, 시장은 새로운 시나리오를 찾아야 한다는 점입니다. 스트래티지(Strategy)의 32개 코인 매도 사건만으로는 수조 달러 규모의 자산 시장을 뒤흔들 수 없었을 것이며, 실제로도 그러지 못했습니다. 이는 ETF 자금 유출, 더욱 매파적인 금리 전망, 그리고 바로 옆에서 벌어지고 있던 더 크고 화려한 거래라는 마른 장작더미에 붙은 작은 불씨에 불과했습니다. 이러한 상황을 헤쳐나가는 투자자들에게는 향후 몇 주 동안 발표될 고용 지표, 연준의 발언, 그리고 ETF 자금 유입 보고서가 마이클 세일러가 온라인에 올리는 어떤 글보다 더 중요할 것입니다.

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저자: 세드릭 할로웨이
뉴욕 뉴스룸
암호 화폐 속보

바이낸스는 최근 자사 암호화폐 거래소 내에서 7,000개 이상의 미국 주식 및 ETF 거래를 지원하기 시작했는데, 이 기능을 사용할 수 없도록 특별히 차단된 국가는 바로 미국입니다.

6월 1일 정식 출시되어 애플, 테슬라, 엔비디아를 비롯한 수천 개의 미국 상장 기업들이 비트코인과 이더리움 거래를 지원하는 동일한 앱에서 거래할 수 있게 되었습니다. 사용자들은 주로 USDC를 비롯한 스테이블코인으로 주식 매수 자금을 조달하며, BNB, USDT 등 다른 스테이블코인도 지원됩니다. 최소 계좌 잔액은 없으며, 최소 거래 금액은 5달러입니다. 바이낸스는 주문 건당 최저 수수료 0.35달러를 제외하고 수수료를 전혀 부과하지 않습니다. 거래는 미국 일반 시장 시간 외에도 다른 암호화폐 전문 브로커들이 제공하는 연장 거래 시간을 포함하여 주 5일, 24시간 내내 가능합니다.

암호화폐 거래소와 기존 증권사 간의 경계가 서서히 모호해지는 추세를 지켜보는 사람들에게 이번 발표는 "테슬라 주식 거래를 시작합니다"와 같은 단순한 발표보다 훨씬 더 큰 도약입니다. 바이낸스는 현물 거래량 기준으로 세계 최대 암호화폐 거래소이며, 이미 많은 사용자들이 플랫폼을 신뢰하고 디지털 자산을 안전하게 보관하고 있습니다. 미국 주식 거래를 추가함으로써 바이낸스는 스테이블코인 기반의 글로벌 증권사에 더욱 가까워지게 되었으며, 이는 리처드 텡 CEO가 바이낸스의 "슈퍼 앱"으로의 전환을 설명할 때 명시적으로 언급했던 목표와 일맥상통합니다. 포춘지가 최초로 보도했습니다. 바이낸스는 자사 뉴스룸을 통해 이번 신규 주식 상품 출시를 공식 발표하며, 더욱 광범위한 전략을 추진하고 있습니다. 새로운 주식 상품은 현물 암호화폐, 파생상품, 예금 및 기존 결제 서비스와 함께 제공됩니다.

tradfi 백엔드는 프런트엔드에서 아무도 볼 수 없습니다.

거래 자체는 사실상 바이낸스에서 직접 이루어지는 것이 아닙니다. 주문 라우팅 및 체결은 아부다비 ADGM의 규제를 받는 브로커 딜러인 네스트 트레이딩(Nest Trading)이 담당하고, 실제 주식 보관은 뉴욕에 본사를 둔 알파카(Alpaca)가 맡습니다. 알파카는 조용히 수많은 핀테크 및 암호화폐 앱의 백엔드 역할을 해왔습니다. 배당금 지급, 기업 활동 및 기타 브로커리지의 복잡한 내부 처리 과정 또한 알파카를 통해 이루어집니다. 바이낸스는 브랜드 이미지와는 달리 브로커라기보다는 접근 계층 역할을 하고 있습니다. 이러한 구조는 레볼루트(Revolut)와 몇몇 네오뱅크들이 이미 사용하고 있는 모델과 동일하지만, 법정화폐가 아닌 스테이블코인을 기반으로 한다는 점이 다릅니다. 이는 바이낸스가 미국 브로커 딜러 라이선스를 취득할 가능성이 거의 없기 때문에, 라이선스 신청 없이 빠르게 사업을 확장할 수 있는 방법입니다.

bStocks와 암호화폐 업계 종사자들을 위한 진정한 이야기

또한 발사 bStocks라는 것을 미리 살펴봤습니다.바이낸스는 규제 당국의 승인을 기다리는 동안 "몇 주 내"에 출시할 예정인 이 서비스를 선보입니다. 이 서비스는 엄선된 미국 주식 및 ETF의 토큰화된 버전으로, BNB 체인에서 발행되고 ADGM에 등록된 특수목적법인(SPV)인 BTECH Holdings를 통해 거래됩니다. 사용자는 보유하고 있는 주식 상품을 직접 토큰화하여 온체인에서 해당 주식을 생성할 수 있습니다. 이 토큰은 DeFi와 호환되도록 설계되어 있어 사용자는 향후 담보로 제공하거나 대출 시장에 공급하거나 유동성 풀에 활용할 수 있습니다. 실물 자산 토큰화에 관심 있는 사람이라면 누구나 이 부분에 주목해야 할 것입니다. 주요 거래소가 적절한 SPV를 통해 미국 주식을 직접 DeFi 시스템에 통합하려는 최초의 시도 중 하나이기 때문입니다.

바로 이 지점에서 규제 관련 질문이 거세집니다. 토큰화된 주식은 이전에도 시도된 적이 있는데, 가장 대표적인 예가 FTX였으며, FTX는 파산하기 훨씬 전에 해당 상품을 중단해야 했습니다. bStocks 구조는 표면적으로는 더 보수적으로 보입니다. 특수목적법인(SPV)이 기초 주식을 보유하고, 토큰은 자유롭게 유통되는 합성 주식이 아닌 SPV에 대한 청구권을 나타내기 때문입니다. 미국 증권 규제 당국이 애플에 대한 토큰화된 청구권을 증권 자체로 간주할지 여부는 여전히 불확실한 문제이며, 이는 각 국가가 소매 파생상품을 어떻게 취급하는지에 대한 문제까지 고려하기 전의 이야기입니다. 바이낸스는 ADGM 관할권과 미국 이외 지역 사용자 제한이 이러한 문제를 파악할 충분한 시간을 줄 것이라고 확신하는 듯합니다.

집에 갇혔어요

바이낸스가 미국 규제 당국과 어떤 관계를 유지하고 있는지 가장 명확하게 보여주는 신호는 출시 당시부터 적용된 지역 제한입니다. 미국 사용자는 바이낸스에서 미국 주식 거래를 할 수 없는데, 회사 측은 그 이유로 미국 증권법규를 들었습니다. 이는 2023년 합의 이후 미국 정부의 감시 대상이 되었고, 지난달 글로벌 크립토 프레스에서 보도된 바와 같이 재무부의 재조사가 있었던 점을 고려하면 놀라운 일은 아닙니다. 하지만 미국 주식 시장 접근성을 핵심 강점으로 내세우는 제품이라는 점을 감안하면 다소 이상한 마케팅 전략입니다. 일부 전문가들은 이러한 아이러니를 놓치지 않고 지적하며, 바이낸스를 이용해 애플 주식을 살 수 없는 사람들은 로빈후드 계정을 만들어 무료로 거래할 수 있을 것이라고 말합니다.

더 큰 그림으로 보면, 암호화폐 거래소와 증권사 사이의 경계가 이제 거의 모호해지고 있다는 것입니다. 코인베이스는 자체적인 주식 거래 사업을 구상 중이고, 로빈후드는 유럽에서 토큰화된 주식 거래를 추진하고 있으며, 크라켄의 모회사는 최근 홍콩의 스테이블코인 회사를 인수하여 거래 플랫폼에 결제 기능을 추가했습니다. 바이낸스는 대부분의 업체보다 훨씬 빠르게 움직이고 있으며, 훨씬 더 큰 사용자 기반을 확보하고 있습니다. 미국 규제 당국이 이러한 상품의 어떤 형태든 승인할지 여부가 이 사업이 얼마나 해외에 머물러 있을지를 결정하는 핵심 문제입니다. 만약 bStocks가 실제로 출시되고 규제된 특수목적법인(SPV)을 통해 미국 주식이 블록체인 상에서 거래되기 시작한다면, 암호화폐와 전통 금융 시장이 융합되고 있는지 의문을 품는 사람들은 그 답을 얻게 될 것입니다.

이번 매각 자체는 누구도 눈 하나 깜짝할 일도 아니었을 정도의 사소한 정리 작업이었다. 스트래티지 매각으로 모금된 금액은 주말 동안 지급되는 배당금조차 감당하기 어려울 정도였다. 하지만 이번 매각으로 지난 5년간 세일러의 말을 인용해 온 모든 비트코인 ​​맥시멀리스트들은 자신들의 주장을 수정해야 할 상황에 놓였다. 또한 불안정한 시장에 전혀 필요 없는 헤드라인을 제공했고, 세일러 자신도 5년 동안 절대 일어나지 않을 것이라고 공언해 왔던 이번 행보를 옹호해야만 했다.

수백억 달러 규모의 거래에서 2.5만 달러짜리 매각이 왜 중요한가?

해당 자금은 Strategy사가 출시하고 "Stretch"라는 브랜드로 판매하는 영구 우선주인 STRC의 배당금 지급 의무를 이행하는 데 사용될 예정입니다. 이 우선주는 실제 현금으로 충당해야 하는 높은 이자 지급액을 보장하는데, Strategy사의 소프트웨어 사업에서 발생하는 현금 흐름만으로는 배당금 전액을 지급하기에 부족합니다. 여러 분석가들의 추산에 따르면, Strategy사는 모든 우선주 종류를 합쳐 연간 10억 달러가 넘는 배당금 지급 의무에 직면해 있습니다. 따라서 재정 균형을 맞추기 위해 세계 최대 규모의 기업 비트코인 ​​보유량 중 일부를 매각하여 배당금을 지급하게 된 것입니다. Saylor CEO는 이 사실이 공개된 지 몇 시간 만에 X 매거진에 글을 올려 이러한 조치를 옹호하며, 회사의 목표는 "STRC를 세계 최고의 신용 상품으로 만드는 것"이라고 밝혔습니다.

번역: 이것은 비트코인에 대한 신뢰 문제가 아니었습니다. 전략에 대한 근본적인 문제였습니다. 세일러가 비트코인을 계속 매입하고, 우선주와 전환사채, 그리고 주식을 발행하기 위해 사용했던 금융 공학은, 이제 그가 조용히 비트코인의 일부를 매도하도록 강요하는 바로 그 공학입니다. 그 거래는 재무제표상으로는 문제가 없어 보이지만, 그 거래를 둘러싼 신화에는 전혀 부합하지 않습니다.

'절대 팔지 마라'에서 '절대 순매도자가 되지 마라'로

지난달까지 세일러의 입장은 명확했습니다. 비트코인을 절대 매도하지 않겠다는 것이었습니다. 하지만 5월 5일, 배당금 지급을 위해 보유 비트코인의 일부를 소폭 매도할 가능성을 시사한 이후, 입장이 바뀌기 시작했습니다. 이제 회사는 "순매도"는 절대 하지 않겠다고 주장하며, 매도하는 비트코인보다 훨씬 더 많은 비트코인을 매입할 계획이라고 밝혔습니다. 세일러는 투자자들에게 회사가 매도하는 비트코인 ​​1개당 10~20개의 비트코인을 매입할 것이라고 강조했습니다. 이 계산은 회사의 재무제표상으로는 타당하지만, 투자자들과 열렬한 신봉자들이 수년간 유튜브 댓글에서 언급해 온 내용과는 다릅니다.

다음 매체들의 보도 내용입니다. 블록 이 정도 규모라도 이번 매각은 중대한 전환점이라고 평가받았는데, 그 이유는 세일러가 이전 공개 석상에서 줄곧 강조해 온 내용이기 때문입니다. 그는 비트코인 ​​매각을 가문의 유물을 해체하는 것에 비유했고, 회사의 유일한 매각 조건은 회사의 사업 모델 자체가 무너지는 것이라고 말해왔습니다. 하지만 그의 사업 모델은 무너지지 않았습니다. 그럼에도 불구하고 32개의 비트코인이 사라졌고, 슬로건은 좀 더 유연한 내용으로 조용히 바뀌었습니다.

시장은 매도할 또 다른 이유가 필요하지 않았습니다.

타이밍도 좋지 않습니다. 비트코인 ​​가격이 이번 주 거의 두 달 만에 처음으로 70,000만 달러 아래로 떨어졌고, 암호화폐 시장 전반에서 24시간 동안 1.5억 달러 이상의 자금이 유출되었습니다. 미국 비트코인 ​​현물 ETF는 11거래일 연속 순유출을 기록하며, 이 기간 동안 약 3.5억 달러에 달하는 자금이 빠져나갔습니다. 이란을 둘러싼 새로운 긴장과 이란 암호화폐 거래소를 겨냥한 미국 재무부의 새로운 제재 조치는 이러한 상황에 거시적인 불확실성을 더했습니다. 이미 불안한 시장 분위기 속에서, 비록 형식적인 수준일지라도, 전략 매도 공세 발표는 패닉을 부추기는 핑계로 작용했습니다.

이것이 바로 이 이야기의 의미 있는 부분입니다. 전략이 모든 것을 망친 것은 아닙니다. 대형 기관들이 계속해서 비트코인을 매수할 것이고, 공급량은 유한하며, 상장 기업들이 계속해서 자금을 비트코인에 투자할 것이라는 비트코인 ​​투자 논리는 여전히 유효합니다. 하지만 전 세계에서 가장 유명한 비트코인 ​​강세론자가 마침내 매도 버튼을 눌렀습니다. 비록 상상할 수 있는 가장 평범한 이유일지라도, 그 움직임은 거래 자체보다 더 큰 파장을 일으킬 것입니다.

무엇이 다음에 일어날

Strategy는 여전히 상장 기업 중 단연 최대 비트코인 ​​보유 기업이며, 우선주 구조는 현재 배당금 지급 의무보다 더 큰 구매력을 제공하고 있고, 32개의 비트코인은 전체적인 관점에서 보면 미미한 수준입니다. (공시 내용을 요약한 자료에 따르면) CoinDesk세일러는 다음 분기 보고서에서 순매도가 아닌 순매수가 크게 나타날 것이라고 이미 약속했습니다. 계산상으로는 맞을 것입니다. 하지만 그 슬로건은 틀릴 것입니다. MSTR을 담당하는 모든 애널리스트들은 다음 분기 우선주 공시 자료를 돋보기로 들여다볼 것입니다.

"절대 팔지 마라"라는 원칙을 기업 철학으로 삼았던 세일러에게 있어, 첫 번째 매도 건은 돌이킬 수 없는 선입니다. 투자자들은 앞으로 발표될 분기별 재무 정보를 이전보다 훨씬 더 주의 깊게 살펴볼 것이며, 세일러의 낡은 슬로건은 완전히 수정되어야 할 것입니다. 만약 스트래티지(Strategy)가 매도하는 비트코인 ​​하나당 10~20개의 비트코인을 계속해서 매입한다면, 1년 후에는 아무것도 아닌 것처럼 보일 것입니다. 하지만 향후 우선주 배당금 지급 압력으로 인해 더 큰 규모의 매도가 불가피해진다면, 그때 비로소 상황이 달라질 것입니다. 지금으로서는 "절대 팔지 마라" 시대는 끝났고, 좀 더 솔직하지만 훨씬 더 지루한 무언가가 그 자리를 대신할 것입니다.

그 급박함은 네트워크 현실과 빠르게 맞닥뜨렸다.

이번 주 기준으로, 동일한 RTX 5090은 PRL 기준으로 하루 약 17.19달러의 수익을 창출하고 있다고 데이터가 밝혔습니다. 톰의 하드웨어약 6주 만에 49%나 하락한 것입니다. 그 이유는 베테랑 채굴자들이 지갑 앱을 열어 확인하기도 전에 이미 알고 있을 법한 이야기입니다. 너무 많은 GPU가 네트워크에 합류하면서 채굴 난이도가 급격히 상승했고, 그에 맞춰 카드당 지급액도 네트워크 경제가 항상 그렇듯이 급격하게 감소했습니다. 게다가 새로 추가된 채굴 용량의 대부분은 개인 채굴 장비가 아닌, 네트워크 자체에서 나온 것이라 압박이 더욱 심해지고 있습니다.

공급 급증의 상당 부분은 취미용 채굴 장비보다는 클라우드에서 임대한 GPU에서 비롯되었습니다. 채굴자들은 RunPod, Vast.ai 등의 플랫폼에서 RTX 4090 및 5090 인스턴스를 가동하여 시간당 임대료가 일일 PRL 수익보다 낮은지 계산하고, 스프레드가 유리할 때 대량으로 임대했습니다. 이러한 차익 거래 때문에 이더리움 채굴 시대에 비해 이러한 골드러시가 빠르게 사그라들고 있습니다. 3080의 6주 배송 지연을 기다리거나 하드웨어 시장 상황에 맞춰야 할 필요가 없습니다. 탭을 열고 '임대'를 클릭하기만 하면 즉시 해시레이트를 추가할 수 있으며, 이제 네트워크의 모든 사용자가 그 수익을 공유하게 됩니다.

여기서 핵심 논점은 유용한 일이라는 점입니다.

추측성 논조를 걷어내면, 펄(Pearl)은 올해 AI와 암호화폐의 접목 분야에서 나온 가장 흥미로운 기술 실험 중 하나입니다. 비트코인 ​​채굴자들은 전기를 낭비한다는 비난을 받아왔고, 이러한 주장은 비트코인을 좋아하는 사람들조차도 여전히 고수하고 있습니다. 펄은 채굴된 모든 블록이 실제 고객이 어차피 비용을 지불해야 할 무언가, 즉 추론 및 학습을 위한 행렬 곱셈 연산을 생성한다고 주장합니다. 만약 Together AI 파트너십 규모 확장에 따라 기업은 더 저렴한 AI 컴퓨팅을 얻고, 채굴자는 토큰 보상을 받으며, 네트워크는 동일한 운영 체제에서 모두 안전하게 보호됩니다. 이러한 프레임워크는 증명 시스템에 있어서는 진정으로 새로운 것이지만, 초기 수익성 차트는 기존의 곡선을 따르고 있습니다.

이 이야기에 뒤늦게 참여한 사람들에게 가장 큰 위험은 바로 수익률입니다. 4월 수익성 수치를 바탕으로 하드웨어를 구매했거나 임대 계약을 맺었다면, 그 수치는 이미 절반으로 떨어졌고 계속 하락하고 있습니다. 임대 용량은 공급 측면에서 몇 시간 안에 반응하기 때문에 PRL 가격이 상승하더라도 신규 채굴자들에 의해 거의 즉시 상쇄됩니다. 이더리움 채굴 사이클을 경험했던 암호화폐 투자자들은 이러한 패턴을 알아볼 것입니다. 다만 지금은 모든 일이 몇 달이 아닌 몇 주 만에 일어난다는 점만 다를 뿐입니다. PRL 토큰은 투자 관점에서 여전히 상승 여력이 크지만, 채굴을 통한 자본 수익률은 이미 하락세로 돌아섰다는 것이 분명합니다.

차세대 AI 연동 코인에 미치는 영향은 무엇일까요?

현재로서는 다음과 같은 사람들에게 공로를 돌립니다. 진주 GPU 채굴을 잠시나마 다시 수익성 있게 만들어주긴 했지만, 얼마나 오래 지속될지는 의문입니다. 결국 이는 2026년의 한 에피소드로 남을 수도 있으며, AI 열풍이 새로운 토큰을 그 어느 때보다 빠르게 소멸시킨다는 것을 보여주는 사례로 남을 가능성도 있습니다. 어쨌든, 이 프로젝트가 개척한 모델은 모방작들을 끌어들일 것입니다. 실제 AI 워크로드와 연동된 유용한 작업 블록체인은 규제 기관과 환경을 중시하는 기관 투자자들이 쉽게 외면할 수 없습니다. 에너지가 고객이 비용을 지불한 서비스에 사용되기 때문입니다. 향후 몇 달 동안, 특히 더 스마트한 발행 스케줄을 통해 난이도 악순환을 해결하려는 프로젝트들을 중심으로 유사한 경제 모델을 제시하는 프로젝트들이 더욱 많이 등장할 것으로 예상됩니다. PRL을 보유하고 있거나 해시레이트 추가를 고려하는 투자자라면, 오늘 발표된 수익 수치를 확인하고 다음 주에도 다시 한번 확인해 보는 것이 현명할 것입니다. 수익 곡선은 여전히 ​​같은 방향으로 휘어지고 있기 때문입니다.

이른바 "돼지 도축" 과정 내부

이 모든 것의 배후에는 대부분의 암호화폐 사용자들이 직접적인 표적이 되지 않았더라도 이미 악명 높게 알고 있는 수법들이 숨어 있습니다. 바로 잘못 걸린 문자 메시지나 지나치게 친근한 접근으로 시작되는, 오랫동안 지속되어 온 연애 및 우정 사기입니다. LinkedIn 메시지를 주고받으며 몇 달 동안 대화를 이어가다가 결국 피해자를 가짜 거래 플랫폼으로 유인하여 암호화폐를 송금하도록 강요하는 수법입니다. 중국어에서 유래한 업계 용어로 이러한 수법은 "돼지 도살"이라고 하는데, 피해자를 감정적으로 살찌운 후 금전적으로 파멸시키는 것을 의미합니다. 미 법무부는 프린스 그룹이 바로 이러한 수법을 산업 규모로 운영했으며, 캄보디아 전역에 걸쳐 인신매매 노동자들이 폭력의 위협 아래 정해진 각본대로 행동하도록 강요하는 시설들을 운영했다고 주장합니다. 검찰은 이 시설들이 높은 담장과 철조망으로 둘러싸여 있었고 사무실이라기보다는 감옥과 같았다고 말합니다.

블랙아웃 작전은 실제로 최소 네 가지 개별 수사를 포괄하는 종합 작전입니다. 프린스 그룹 사건은 제퍼 엑소더스 작전으로 명명되었습니다. 두 번째 수사인 샌드 달러 작전은 아랍에미리트의 사기 조직들을 대상으로 했으며, 현지 경찰의 협조를 받아 두바이에서 275명을 체포했습니다. 이 중 6명은 현재 샌디에이고에서 연방 혐의로 기소될 예정이며, 미국 법무부는 압수 수색된 두바이의 9개 조직 각각이 연간 약 6백만 달러의 사기 수익을 올렸다고 주장합니다. 나머지 작전들은 영국 및 기타 파트너 국가의 법 집행 기관과의 협력을 통해 동남아시아 전역의 관련 조직들을 대상으로 한 블랙아웃 작전에 포함되었습니다.

더 넓은 의미...

우리가 주목해야 할 수치는 80억 달러라는 액수가 아닙니다. FBI 산하 인터넷 범죄 신고 센터(ICCC)가 이달 초 발표한 수치가 더 중요합니다. 작년 한 해 동안 암호화폐 투자 사기와 관련된 신고가 약 7만 2천 건 접수되었으며, 피해액은 7.5억 달러를 넘어섰습니다. 이는 대부분의 암호화폐 거래소 해킹 사건 피해액을 합친 것보다 큰 규모이며, 피해의 거의 대부분이 기관이 아닌 개인 피해자로부터 발생한 것으로 알려졌습니다. FBI는 또한 사기 행각을 벌이고 있는 것으로 보이는 사람들에게 사전에 경고하는 '오퍼레이션 레벨 업(Operation Level Up)' 프로그램을 통해 지금까지 약 9천 명의 피해자를 적발했으며, 그중 77%는 자신이 사기를 당하고 있다는 사실조차 몰랐다고 밝혔습니다. 이 프로그램 덕분에 5억 6천만 달러 이상의 손실이 발생하기 전에 막을 수 있었다고 합니다.

트레이더와 장기 투자자에게 있어 이번 사태의 실질적인 교훈은 불편하지만 유익합니다. 현재 대부분의 개인 암호화폐 사용자에게 가장 큰 위협은 스마트 계약 취약점이나 중앙 집중식 거래소의 파산이 아닙니다. 오히려 주말에 관심을 보이는 척하며 석 달을 보내다가 갑자기 지갑 주소를 알려주는 낯선 사람입니다. 원치 않는 메시지, 특히 들어본 적도 없는 "투자 플랫폼" 링크가 포함된 메시지는 나이지리아 왕자가 보낸 수표처럼 의심해야 합니다. 연방 정부가 이 자금 중 8억 달러를 환수했다고 해서 이 자금줄이 완전히 사라진 것은 아닙니다. 단지 이 자금줄의 규모가 얼마나 큰지 드디어 알게 되었을 뿐입니다.

압수된 비트코인이 앞으로 어떻게 될지는 미지수입니다. 법무부는 비트코인이 공식적인 몰수 절차를 거치게 될 것이며, 이 과정은 수년이 걸릴 수 있다고 밝혔습니다. 또한 정부는 가능한 한 피해자를 특정하여 자금을 반환하려고 노력할 것이라고 덧붙였습니다. 실제로 이러한 반환은 대개 부분적이고 시간이 오래 걸립니다. 나머지 비트코인은 미국 연방보안관실의 경매 절차를 거치거나, 워싱턴의 정책 결정에 따라 국가의 전략적 비트코인 ​​보유고로 편입될 수도 있습니다. 어느 쪽이든, 이번 사건은 범죄자의 손에서 미국 정부로 비트코인이 이체된 역사상 최대 규모의 사례입니다. 전통적인 법 집행 기관의 손이 닿지 않는다고 주장하며 10년을 보낸 자산에게 있어 이는 매우 주목할 만한 사건입니다.

세계 최대 결제 네트워크 중 하나가 암호화폐 기업들이 10년 동안이나 문을 두드리기 어려웠던 시장에 드디어 진출했습니다.

마스터카드 트랜잭션 서비스(미국) LLC가 뉴욕주 금융서비스국(NYDFS)으로부터 비트라이선스(BitLicense)를 획득하여 뉴욕주 내에서 디지털 자산, 스테이블코인, 토큰화된 예금 활동을 운영할 수 있게 되었습니다. 5월 27일에 발표된 이 승인은 특히 중요한 의미를 지니는데, 그 이유는 NYDFS 비트라이선스가 미국에서 가장 까다로운 암호화폐 관련 규제 기관으로 널리 알려져 있기 때문입니다. 2015년에 제정된 이 프레임워크는 신청자가 자본 준비금, 사이버 보안, 자금 세탁 방지, 사기 감시, 소비자 보호 및 운영 탄력성에 대한 세부적인 기준을 충족하도록 요구합니다. 수많은 암호화폐 기업들이 이 라이선스를 획득하기 위해 수년간 수백만 달러를 투자해 왔습니다. 마스터카드가 마침내 이를 획득했다는 것은 세계 최대 결제 네트워크인 마스터카드가 향후 10년간 자금 흐름의 방향을 어떻게 보고 있는지를 명확히 보여줍니다.

이번 라이선스를 통해 마스터카드는 뉴욕에서 고객을 대신하여 디지털 통화와 스테이블코인을 합법적으로 전송, 저장, 변환 및 거래할 수 있게 되었습니다. 승인 범위에는 토큰화된 예금, 즉 대부분의 주요 은행들이 실험적으로 도입하고 있는 은행 발행 블록체인 기반 예금 잔액 표현 방식도 포함됩니다. 중요한 점은 마스터카드가 코인베이스의 경쟁사나 소비자용 지갑 앱을 출시하는 것이 아니라는 것입니다. 마스터카드는 소매 고객이 카드를 사용하여 이더리움을 구매하는 것이 아니라, 다른 기업들이 사용할 결제 시스템과 백엔드 인프라를 목표로 하고 있음을 분명히 밝혀왔습니다. 이러한 전략적 논리는 스테이블코인, 은행, 가맹점 간의 온체인 결제 레이어를 장악하는 기업이 미래의 막대한 거래 흐름을 주도하게 될 것이라는 데 기반합니다.

생각보다 훨씬 더 중요합니다...

마스터카드가 뉴욕에서 복잡한 규제 절차를 신속하게 처리한 것이 왜 중요한 뉴스인지 이해하려면 두 달 전에 그들이 무엇을 인수했는지 살펴봐야 합니다. 지난 3월, 마스터카드는 스테이블코인 결제 회사인 BVNK를 1.8억 달러에 인수하기로 합의했으며, 성과에 따라 최대 3억 달러의 추가 지급금을 받기로 했습니다. BVNK는 암호화폐 업계에서 널리 알려진 이름은 아니지만, 핀테크 기업과 해외 결제 처리 업체들 사이에서는 스테이블코인을 국경을 넘어 이동시키고 법정화폐로 환전하는 데 중요한 인프라를 구축한 기업입니다. 마스터카드가 스테이블코인을 일시적인 유행으로 여겨서 그런 거액을 투자한 것은 아닙니다. 스테이블코인 거래량이 주류 B2B 결제 시장을 계속해서 잠식해 나갈 것으로 예상하고, 다른 기업이 먼저 시장을 장악하기 전에 그 핵심 인프라를 확보하려는 전략이었습니다.

뉴욕 승인은 BVNK 전략을 미국 내에서 실제로 실행 가능하게 만드는 핵심 요소입니다. 비트라이선스가 없었다면 마스터카드는 미국 최대 은행 및 기업들을 포함한 뉴욕 소재 고객들에게 디지털 자산 결제 서비스를 제공하는 데 상당한 제약을 받았을 것입니다. 이번 승인을 통해 마스터카드는 BVNK의 스테이블코인 인프라를 기존 글로벌 카드 네트워크에 직접 연결하여 기업 고객들이 각자 암호화폐 관련 규제 상황을 파악할 필요 없이 결제 서비스를 제공할 수 있게 되었습니다. 보고서마스터카드 최고제품책임자(CPO) 요른 램버트는 규제 명확성이 스테이블코인과 토큰화된 예금을 전 세계적으로 확대하려는 회사 계획의 핵심이라고 강조했습니다. 쉽게 말해, 규제 당국의 승인을 받기 전까지는 스테이블코인 사업을 적극적으로 추진하지 않겠다는 뜻이었고, 이제 그 승인을 받았다는 것입니다.

현재 규정 준수 격차는 마스터카드의 강력한 경쟁 우위 요소가 되었습니다.

암호화폐 관련 기업들이 불안해해야 할 부분은 바로 이것입니다. 뉴욕주 금융서비스국(NYDFS)의 비트라이선스(BitLicense) 프레임워크는 신생 기업에게는 매우 까다롭습니다. 소비자 보호, 자금세탁방지(AML), 제재 대상 기업 심사, 사이버 보안 요건은 주말에 코드를 배포하려는 프로토콜 개발사가 아닌 대형 은행을 기준으로 설정되어 있습니다. 자금력이 풍부한 여러 암호화폐 기업들이 수년간 비트라이선스 승인을 받지 못하고 있으며, 일부는 더 이상 싸움을 계속하기보다는 뉴욕에서 사업을 완전히 철수했습니다. 반면, 세계 최대 결제 네트워크 중 하나를 운영하며 은행 수준의 규정 준수를 이미 확보하고 있는 마스터카드는 기존 규정을 암호화폐 스택에 적용하여 승인을 받았습니다. 암호화폐 기업에게는 장벽이 되는 바로 그 요건들이, 이러한 분야를 전문으로 하는 결제 대기업에게는 오히려 순풍과 같은 역할을 하는 것입니다.

워싱턴과 올버니의 규제 당국이 지난 1년 동안 일관되게 시사해 온 바가 바로 이것입니다. 스테이블코인이 실제 금융 상품처럼 취급됨에 따라 자금세탁 방지, 제재 집행, 소비자 보호는 더 이상 선택 사항이 아니라 필수 조건이 될 것입니다. 이미 이러한 기준을 충족하는 기존 금융 기관들이 우선적으로 움직일 수 있게 되는 것입니다. 업계 관계자들 이러한 새로운 역학 관계를 "규정 준수 전쟁"이라고 부르고 있으며, 현재 마스터카드는 대부분의 암호화폐 기반 기업들이 아직 따라잡을 수 없는 무기를 보유하고 있습니다.

일반적인 투자자에게는...

암호화폐를 거래하거나 보유하고 있다면, 단기간에 큰 변화를 느끼기는 어려울 것입니다. 마스터카드가 이번 승인으로 월그린 약국에서 직불카드로 비트코인을 구매할 수 있게 되지는 않을 테니까요. 하지만 향후 12~24개월 동안은 특히 해외 B2B 결제와 가맹점 정산 등 더 많은 거래가 스테이블코인을 기반으로 조용히 이루어지는 것을 볼 수 있을 것입니다. 주요 거래소에서 코인을 매도한 후 받는 스테이블코인은 마스터카드의 인프라를 통해 정산될 수 있습니다. 해외에 있는 가족이 받는 송금액도 은행 계좌에 달러로 입금되기 전 몇 분 동안 스테이블코인을 거쳐 이동했을 가능성이 있습니다. 이것이 바로 장기적인 목표입니다. 누구도 알거나 신경 쓰지 않아도 블록체인 상에서 달러가 움직이도록 하는 것이죠.

더 큰 그림으로 보면, 전통 금융과 암호화폐 사이의 경계가 점점 모호해지고 있으며, 그 방향은 매우 구체적입니다. 비자는 몇 년 전부터 조용히 스테이블코인 결제 시스템을 구축해 왔습니다. 코인베이스는 지난달 연방 신탁은행 인가를 받았고, 이제 마스터카드는 미국에서 가장 엄격한 주 정부 차원의 디지털 자산 라이선스를 보유하고 있으며, 재무제표상 스테이블코인 인프라 기업을 자회사로 두고 있습니다. 한때 암호화폐 업계에서 전통 금융의 적이라고 여겨졌던 기업들이 이제는 가장 공격적으로 블록체인 기술을 확장하고 있습니다. 이러한 추세가 긍정적으로 받아들여질지, 아니면 불안하게 느껴질지는 각자의 입장에 따라 다르겠지만, 분명한 것은 앞으로 암호화폐 시장이 나아갈 방향이라는 점입니다.

DTCC가 실제로 구축하고 있는 것

담보 앱체인(Collateral AppChain)은 거래 파트너 간 담보 이동이라는 복잡하고 생각보다 수작업이 많이 필요한 작업을 24시간 내내 자동화하도록 설계된 블록체인 기반 시스템입니다. 전통적인 금융에서 담보 관리는 여전히 인터넷 이전 시대에 만들어진 일정에 따라 운영되며, 마감 시간, 일괄 처리, 운영 시간대 제한으로 인해 수십억 달러에 달하는 자본이 주말이나 업무 외 시간에 활용되지 못하고 방치되는 경우가 발생합니다. DTCC는 스마트 계약을 통해 이러한 작업을 지속적으로 수행할 수 있으며, 가격 책정, 평가, 마진콜, 결제 등이 모두 블록체인 상에서 실시간으로 이루어진다고 주장합니다. 체인링크(Chainlink)는 이를 가능하게 하는 데이터 인프라를 제공하며, 가격 피드, 신원 확인, 그리고 체인링크가 런타임 환경(Runtime Environment)이라고 부르는 시스템 간 메시징 계층을 제공합니다.

체인링크에서 차용한 기술적 요소들은 지난 몇 년간 디파이(DeFi) 분야에서 해당 프로토콜의 작동 방식을 지켜봐 온 사람이라면 누구나 익숙할 것입니다. 체인링크의 오라클 네트워크는 스마트 계약에 가격 데이터를 제공하여 담보가 부족해져 추가 충전이 필요할 때를 알려줍니다. 또한, CCIP(크로스체인 상호운용성 프로토콜)는 검증 가능한 방식으로 블록체인 간 통신을 가능하게 합니다. DTCC 자체에 따르면 발표앱체인은 가격 책정, 가치 평가, 마진 관리, 담보 최적화 및 결제를 처리하기 위해 체인링크의 새로운 데이터 표준과 함께 이 두 가지 기술을 모두 사용할 것입니다.

이 문제가 헤드라인에서 보여주는 것보다 더 중요한 이유는 무엇일까요?

기관 투자자들의 암호화폐 도입 소식을 조금이라도 접해 보셨다면, 은행들이 토큰화를 "탐색"하거나 블록체인 시범 사업을 "연구"한다는 식의 모호한 발표를 많이 들어보셨을 겁니다. 하지만 이번 발표는 다릅니다. DTCC는 단순한 탐색이 아닌, 구체적인 출시 시점과 특정 기능을 담당할 특정 업체를 지정했습니다. 이는 월가의 리스크 관리 방식의 핵심과 직결되는 부분입니다. JP모건, 프랭클린 템플턴, BNY 멜론 등이 참여하여 뮤추얼 펀드 순자산가치 데이터를 블록체인에 싣는 시범 사업이었던 스마트 NAV(Smart NAV)가 그 시작이었고, 콜래터럴 앱체인(Collateral AppChain)이 바로 그 본격적인 상용 배포입니다. 금융계에서 가장 보수적인 기관 중 하나인 DTCC가 시범 사업에서 메인넷으로 나아가는 과정 자체가 주목할 만한 이야기입니다.

체인링크에게 있어 이번 발표는 더할 나위 없이 좋은 타이밍입니다. LINK 토큰은 수년간 기관 투자자들의 암호화폐 도입을 가늠하는 일종의 지표로 여겨져 왔으며, 새로운 시범 프로젝트나 통합 소식에 따라 가격이 변동하는 경우가 많았습니다. 미국 결제 시스템(DTCC)이 토큰화된 담보를 위한 인프라 백본으로 체인링크를 직접 지정하고 4분기 출시를 확정하면서, 체인링크는 오랜 기간 동안 꾸준히 추진해 온 도입 과정에서 보기 드문, 확정된 일정과 미국 결제 시스템의 중심에 있는 유명 고객을 확보하는 공개적인 이정표를 달성하게 되었습니다.

월가가 따르는 더 큰 패턴

이번 거래는 갑자기 등장한 것이 아닙니다. 지난 몇 달 동안 코인베이스는 연방 신탁은행 인가를 받았고, 모건 스탠리는 E*Trade에서 암호화폐 거래를 시작했으며, 찰스 슈왑은 비트코인과 이더리움 현물 거래 대기자 명단을 개설했고, 크라켄의 모회사는 홍콩의 스테이블코인 회사를 600억 달러에 인수했습니다. 미국의 주요 금융 기관들은 더 이상 암호화폐 거래 시스템 도입 여부를 고민할 것이 아니라, 경쟁사보다 먼저 자리를 확보하기 위해 경쟁하고 있습니다. 미국 시장의 핵심 메커니즘과 밀접하게 관련된 DTCC의 이번 조치는 이러한 개별 발표들보다 훨씬 더 강력한 신호를 보냅니다. 거래를 결제하는 기관이 담보 관리의 미래를 블록체인에서 운영하기로 결정하면, 나머지 업계도 그 뒤를 따르는 경향이 있습니다.

일반 투자자와 거래자에게는 당장 눈에 띄는 영향이 없을 것입니다. 담보 관리는 앱을 열었을 때 바로 보이는 부분이 아니라, 백오피스에서 처리해야 하는 작업이기 때문입니다. 하지만 장기적인 영향은 분명합니다. 24시간 연중무휴 담보 시스템은 마진콜에 대한 대응을 하룻밤이 아닌 몇 분 안에 완료할 수 있게 해주고, 변동성이 큰 시장에서 거래 상대방 위험을 줄여주며, 결제 창구를 기다리며 자본을 묶어두지 않아도 된다는 것을 의미합니다. 또한, 4분기까지 미국에서 가장 중요한 거래 청산소가 대부분의 DeFi를 구동하는 것과 동일한 블록체인 오라클 인프라에서 운영될 것이라는 뜻이기도 합니다. 암호화폐 업계가 그러한 인정을 받을 자격이 있었는지 여부와 관계없이, 이제 암호화폐 업계는 그러한 인정을 받게 되었습니다.